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做企业不能只算加减法——访新华人寿保险股份有限公司董事长关国亮

金融改革的话题是今年的热点。其中资本国际化、引进战略投资者、上市、提高资本充足率、金融创新是经常提及的话题。3月10日，新华人寿完成所有最新的新华保险集团上市资料，交付中国证监会，等待批复。随着中国人保、中国人寿两家保险公司的海外成功上市，中对焊法兰国资本市场也在呼唤着中国保险公司的到来，填补这个市场空白。而新华保险有望成为A股市场的保险第一股。

我国保险业自1980年恢复国内保险业务以来，保费收入年均增长34%，是国民经济中发展最快的行业之一。随着中国进入世贸组织，历史悠久、资本雄厚的外资保险公司投资中国保险市场的门槛逐渐降低。目前，我国共有62家保险公司，6家保险集团(控股)公司，2家保险资产管理公司。但外资和中外合资的保险公司已有37家。“做大做强中国保险业”一直是政府监管部门的理想，而这种理想更多地寄希望于中资保险公司。

保险公司面临的新难题

刀具磨床主持人：从全保会上得到的信息，保险公司现在存在的两大问题是：资金运用和资本金的充足。我国保险业年增长一直保持30%多的速度，保险公司的经营特性是负债经营。在保费收入越来越多的繁荣下，保险公司还面临着另外一个困境：保险收到越多的保费，它的负债就越高，因此，需要不断增加资本金。这个难题是否也是新华的难题？

关国亮：资本金问题也是新华要面对的。保险公司壮大资本实力，不外乎两个途径：第一，通过私募，增资扩股，继续招收新的股东，扩大自己的股本；第二，前一个工作我们已经于2001年完成，第二个工作就是正在进行的上市。

上市是一条好的途径。在我看来，中国的保险公司本身就是社会化的公司，为什么不通过股权社会化的形式来募集资金呢？

上市给我们带来的第一个益处是电绝缘性、耐腐蚀性、耐磨性好充实资本金，第二个是完善治理结构，提高公司的管理水平。上市后，信息的公开、公平、公正和透明会使公司的管理更加科学和完善。第三个就是提高企业品牌知名度。上市后，只要开市，大盘上就会时时刻刻跳动着新华的影子，反映着新华的管理情况。

主持人：中国人保、中国人寿在境外成功上市，共筹集资金折合人民币354亿元，增强了资本实力。而新华人寿今年将选择在上海证券交易所上市，摘取内地“A股市场保险第一股”桂冠，为什么选择的是国内资本市场呢？

关国亮：选择国内市场，是结合新华实际。选择国内市场上市也是选择了一块硬骨头来啃。要在A股挂牌，要符合几项硬指标：三年赢利，不低于银行同期存款利息，一年的辅导期，完善的法人治理结构。而新华人寿是一家股份制企业，一切都要按照商业保险公司和上市公司的游戏规则来行事。

在我们看来，在国内上市成本比较低，上市是为了创造价值，创造价值时就要考虑投入多少，在海外上市，发行费、律师费、监管费、审计费等这几项费用都要比国内高出三分之一多。如果创造100亿的价值，投入10亿还是5亿，我们选择5亿元。第二是国内市场上市，发行价格普遍高于国外市场，一次性筹资的额度会比较理想。第三是有利于形成产品市场和资本市场的互动。所以我们选择投入少、效益高的A股市场。

此外，我们的上市将填补国内市场的一项空白，增加国内市场一个新的板块，有利于国内资本市场结构的调整。保险公司和金融公司在中国都属于稀缺资源。保险公司还不同于其他行业，如果一家保险公司经营有方，它就会给投资者带来长期稳定的收益。

超常规发展带来的问题

主持人：据我了解，前三年，新华的保费收入连年翻番，在2001年达到22.98亿元，2002年达79.83亿元，2003年是171.85亿元。这种发展速度显然是超常在发动机实验时规的。但保险公司经营风险的特殊行业，这种超常规的发展与风险防范是一个翘翘板，你能否保持一种平衡？

关国亮：中国吉林石化、辽阳石化等共同完成的“淤浆法聚乙烯催化剂放大制备及工业利用实验”经过8年攻关的保美式喉箍险公司起步太晚，与上百年公司相比，我们的发展只能用超常规的方式来追赶他们。寿险公司的特性是业务量越大，资产负债越高，对偿付能力的要求越大。结果，超常规发展就会带来资本金的困难。所以我们走私募和公募两条路。

我们在经营中有一条成功的经验：每年都要滚动地研究未来三年五年变速机的发展纲要，根据时间、条件和环境的变化，不断调整我们的战略，使我们的发展战略能够贴近市场和实际，逼近未来的目标。这种做法可以在每年的调整中规避风险。

主持人：保监会给投资保险业的投资者首先出示的是一份风险提示。其中提示之一是：“投资周期较长。从国际经验来看，新设立的寿险公司一般要经过6至7年经营才能盈利。但新华人寿连续8年盈利，这个指标在保险业是个个案，使许多人都产生怀疑。

关国亮：应该说这确实是个个案，这是由中国特殊的环境和新华特殊的情况决定的。

首先，说中国特殊的环境，是因为中国宏观经济的持续高速发展和保险行业的快速超常规发展，给新华的发展创造了一个良好的环境。同时，国内的保险市场还不成熟，一些特殊历史时期的特殊

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